EBITDA

EBITDA, wat staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, is een financiële berekening die de winstgevendheid van een bedrijf meet voor aftrekposten die vaak als irrelevant worden beschouwd in het besluitvormingsproces. Met andere woorden, het is het netto-inkomen van een bedrijf met bepaalde uitgaven zoals afschrijvingen, waardeverminderingen, belastingen en rente die weer worden toegevoegd aan het totaal.

Investeerders en crediteuren gebruiken vaak EBITDA als een dekkingsgraad om grote bedrijven te vergelijken die ofwel aanzienlijke hoeveelheden schulden hebben of grote investeringen in vaste activa, omdat deze meting de boekhoudkundige effecten van niet-operationele uitgaven zoals rente en papierkosten zoals afschrijvingen uitsluit. Door deze uitgaven terug te voegen in het netto-inkomen kunnen we de werkelijke operationele kasstromen van de bedrijven analyseren en vergelijken.

EBITDA Formule

De EBITDA-formule wordt berekend door alle kosten, met uitzondering van rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie, af te trekken van het nettoresultaat.

Vaak wordt de vergelijking omgekeerd berekend door te beginnen met het netto-inkomen en de ITDA terug te tellen. Veel bedrijven gebruiken deze meting om verschillende aspecten van hun bedrijf te berekenen. Omdat het bijvoorbeeld een niet-GAAP-berekening is, kunt u kiezen welke uitgaven worden teruggeteld bij het netto-inkomen.

Het is bijvoorbeeld niet ongewoon dat een investeerder wil zien hoe de schuldenlast de financiële positie van een bedrijf beïnvloedt zonder de afleiding van de afschrijvingskosten. De formule kan dus worden gewijzigd om alleen belastingen en afschrijvingen uit te sluiten.

Termen in formule

Hier zijn vijf hoofdcomponenten van de EBITDA-vergelijking:

  • Winst – Het acroniem gebruikt het woord winst, maar het betekent echt nettowinst of gewoonweg netto-inkomsten. Dit is de winst voor het bedrijf die onderaan de winst- en verliesrekening staat.
  • Belastingen – Belastinglasten veranderen van jaar tot jaar en van bedrijf tot bedrijf. Dit is vaak afhankelijk van de industrie, de locatie en de grootte van het bedrijf. Dit cijfer is meestal te vinden in de sectie niet-operationele kosten van de winst- en verliesrekening.
  • Rentelasten – Net als bij belastingen variëren de rentelasten per bedrijf en per bedrijfstak. Sommige meer kapitaalintensieve industrieën hebben meer kans om meer rentelasten op hun winst- en verliesrekening te hebben dan bedrijven in minder kapitaalintensieve industrieën. Deze kosten worden ook gevonden in de sectie niet-operationele kosten.
  • Afschrijvingen en waardeverminderingen (amortisatie) – Deze kosten worden opgenomen in de sectie bedrijfskosten van de winst- en verliesrekening om de kosten van een kapitaalgoed gedurende de periode toe te wijzen en het gebruik ervan te registreren.

Analyse

Hoe wordt EBITDA gebruikt?

Waarom wordt bij de waardering gebruik gemaakt van EBITDA? Het is een rentabiliteitsberekening die meet hoe winstgevend een bedrijf is voordat het rente betaalt aan crediteuren, belastingen betaalt aan de overheid en papieren uitgaven zoals afschrijvingen en amortisatie opneemt. Dit is geen financiële ratio. In plaats daarvan is het een berekening van de winstgevendheid die wordt gemeten in dollars in plaats van in percentages.

Zoals alle rentabiliteitsmetingen hebben hogere cijfers altijd de voorkeur boven lagere cijfers, omdat hogere cijfers aangeven dat het bedrijf winstgevender is. Zo is EBITDA van €20.000 beter dan een winst van €10.000. Dit betekent dat het eerste bedrijf nog €20.000 over heeft nadat al zijn bedrijfskosten zijn betaald om de rente en belastingen voor het jaar te dekken. In die zin is het meer een dekking of een liquiditeitsmeting dan een rentabiliteitsberekening.

Nadelen

Veel beleggers kijken niet gunstig naar deze metriek, omdat het bedrijf hierdoor wordt behandeld alsof het nooit rente of belastingen betaalt en nooit de kosten van de apparatuur heeft. In die zin toont het geen echte waarde van het bedrijf omdat alle kosten die gepaard gaan met het maken van winst niet zijn inbegrepen.

Een goed voorbeeld hiervan is een bedrijf in de productie-industrie. Naarmate het bedrijf groeit, zal het steeds meer apparatuur moeten kopen en deze aankopen moeten financieren met extra leningen. De EBITDA zal niet kijken naar de kosten van de uitbreiding en alleen naar de winst die het bedrijf maakt zonder rekening te houden met de kosten van de vaste activa.

Beperkingen

Aangezien de EBITDA alleen in euros wordt berekend, is het voor investeerders en crediteuren vaak moeilijk om deze maatstaf te gebruiken om bedrijven van verschillende grootte in een bedrijfstak te vergelijken. Een ratio is effectiever voor dit soort vergelijkingen dan een rechte berekening.

EBITDA Marge

De EBITDA-marge neemt de basiswinstgevendheidsformule en zet deze om in een financiële ratio die kan worden gebruikt om alle bedrijven van verschillende grootte in de hele sector te vergelijken. De EBITDA-marge formule verdeelt de basiswinst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie door de totale inkomsten van het bedrijf – en berekent zo de winst die overblijft nadat alle bedrijfskosten (exclusief rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) zijn betaald als een percentage van de totale inkomsten. Met deze formule kan een groot bedrijf als Apple worden vergeleken met een nieuwe start in Silicon Valley.

De kan ook worden gebruikt om de enterprise multiple van een onderneming te berekenen. De EBITDA multiple ratio wordt berekend door de bedrijfswaarde te delen door de EBITDA om te meten hoe laag of hoog een bedrijf wordt gewaardeerd in vergelijking met de metriek. Een hoge ratio zou bijvoorbeeld aangeven dat een bedrijf momenteel overgewaardeerd is op basis van zijn inkomsten.

Voorbeeld

Laten we een voorbeeld nemen en zowel de aangepaste EBITDA als de marge voor bedrijf Alpha. Aan het einde van het jaar verdiende Alpha 100.000 euro aan totale inkomsten en had hij de volgende uitgaven.

  • Salarissen: €25.000
  • Huur: €10.000
  • Nutsbedrijven: €4.000
  • Kosten van de verkochte goederen: €35.000
  • Rente: €5.000
  • Afschrijving: €15.000
  • Belastingen: €3.000

Alpha’s netto-inkomen aan het eind van het jaar is gelijk aan 3.000 euro. Alpha’s EBITDA wordt zo berekend:

Zoals u kunt zien, worden de belastingen, afschrijvingen en rente weer toegevoegd aan het netto-inkomen van het jaar, waaruit blijkt hoeveel inkomsten Alpha heeft kunnen genereren om zijn rente- en belastingbetalingen aan het eind van het jaar te dekken.

Omgekeerd kunt u ook de EBITDA berekenen door alle kosten, behalve de rente, belastingen en afschrijvingen, in mindering te brengen:

Als investeerder of schuldeisers Alpha wilden vergelijken met een ander bedrijf in dezelfde branche, dan konden ze zijn marge zo berekenen:

De EBITDA-marge ratio laat zien dat elke dollar die Alpha genereert aan inkomsten resulteert in 26 cent winst voor alle belastingen en rente wordt betaald. Dit percentage kan worden gebruikt om Alpha’s efficiëntie en winstgevendheid te vergelijken met andere bedrijven, ongeacht hun omvang.

Plaats een reactie